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国防军工行业周报:看好民参军标的和低估值高成长的标的,关注珠海航展

发布时间:2016-10-31    研究机构:华创证券

1.板块一周回顾

2016年第43周,上证综指上涨0.44%,收于3104.27点;中证军工指数下跌0.83%,跑输大盘。相对收益率为-1.27%。

从年初至今,国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深,累计跌幅为19.96%。同时,我们整理了核心军工标的的融资数据,选取了2014年4月至今的变化值,目前融资余额253亿元,仍相对较高。

2.行业动态跟踪

第十一届中国航展11月1日在广东珠海开幕:国内8大军工企业参展;表演形式多样,内容丰富;高级别外宾、高官与业内专家出席。

3.核心观点短期来看市场风险偏好降低,仍继续推荐军工板块中估值低且成长确定的标的,月度金股推荐银河电子(增发已完成);建议关注中航机电(中航工业机电系统上市平台、低估值且员工持股完成)、中直股份(我国直升机生产平台)。从长期逻辑上看,我们依旧看好优质的具有成长性的民参军企业--看好信息化(主要是高端元器件)、新材料等领域相关的民参军企业,尤其是研发型企业,这也将是是我国军工发展的主流方向。

我们认为,军工行业投资更应关注长期逻辑--自上而下地看,军工行业过去十年快速发展,但内部存在结构性不对称,如高端元器件、新材料领域的国产化率很低。而解决方式则是开放军民融合的通道,引进民营企业的技术并利用其灵活的机制;自下而上地看,民参军企业本身体量小、弹性好,获得了增量市场后则进入了快速成长区间中。目前,我国正在大力推进军民融合的深化,尤其是民营企业参军。我们认为,质地纯正的优质民参军企业正在逐渐增加,包括IPO上市或者转型力度大的一些传统企业中。因此,长期逻辑当中我们最为重视的是信息化(主要是高端元器件)、新材料等新技术领域的拥有良好成长性的民参军企业。

4.投资建议

推荐银河电子(低估值高增速的民参军品种)和传统的优质军工龙头中直股份(直升机板块上市平台)。建议关注中航机电(机电板块上市平台且员工持股已完成)、雷科防务(002413)(背靠北理工的雷达信号处理专家),耐威科技(惯导+MEMS+航电的整体布局),大立科技(军用红外器件龙头),振芯科技(高爆发的研发型军工信息化企业)。

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